SpaceX presenta confidencialmente su solicitud de OPV que podría batir todos los récords

SpaceX presentó el 1 de abril ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) un borrador de registro de OPV de forma confidencial, abriendo el camino para una cotización en junio que los analistas proyectan podría recaudar hasta 75.000 millones de dólares. La OPV de Saudi Aramco en 2019 —todavía la mayor de la historia con 29.000 millones— quedaría muy atrás.

La presentación es confidencial, lo que significa que los estados financieros de SpaceX están bajo revisión de la SEC sin divulgación pública. La compañía deberá publicar su folleto al menos 15 días antes de que arranque el roadshow de la OPV, dejando a inversores y analistas una ventana limitada para evaluar los números antes de que se fije el precio de la oferta.

Cinco grandes bancos están posicionados para roles principales de cobertura: Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley. Los coordinadores regionales —Barclays para el Reino Unido, Deutsche Bank y UBS para Europa— sugieren que la oferta se estructurará para captar demanda institucional internacional. Aproximadamente el 30% de las acciones estarían reservadas para inversores minoristas.

El ancla de valoración es 1,75 billones de dólares. Esa cifra requiere contexto. El negocio principal de cohetes y satélites de SpaceX genera unos 20.000 millones de dólares en ingresos en 2026, impulsado principalmente por los lanzamientos de Falcon 9 y Starlink, que cerró 2025 con 9,2 millones de suscriptores y más de 10.000 millones en ingresos, con una trayectoria hacia los 24.000 millones a finales de 2026. La compañía se fusionó a principios de este año con xAI de Elon Musk, creando una entidad combinada que Musk valoró en 1,25 billones en el momento del acuerdo. La contribución de xAI a los ingresos de 2026 se estima en menos de 1.000 millones por ahora.

La estructura de acciones de doble clase que se contempla otorgaría a Musk y otros directivos mayor poder de voto — el mismo esquema utilizado por Alphabet, Meta y Snap. Esta estructura recibe cada vez más escrutinio de los inversores institucionales que la consideran un riesgo de gobernanza, aunque rara vez mata la demanda de una empresa de este calibre.

Se espera que la OPV se produzca antes que dos megaofrendas más en cartera: OpenAI y Anthropic. Que las tres se presenten en el mismo año natural sería sin precedentes. SpaceX yendo primera le otorga ventaja de primer movedor para absorber el apetito inversor antes de que los laboratorios de IA lleguen al mercado.

Para los desarrolladores, esto importa más allá de los titulares bursátiles. Una SpaceX pública significa cuentas auditadas sobre la infraestructura Starlink — la red de internet en órbita baja de la que dependen un número creciente de despliegues remotos y cargas de trabajo de edge computing. Lo que esos números revelen sobre el perfil real de márgenes de Starlink valdrá la pena seguir de cerca.