Las acciones de Microsoft suben 9% al superar Azure los $100.000 millones y batir el Q4 las previsiones

Microsoft reportó ingresos de $90.000 millones en su Q4 fiscal de 2026, un alza del 18% interanual y muy por encima del consenso de $87.620 millones. El BPA ajustado llegó a $4,74 (GAAP $4,81, incluyendo una ganancia de $0,07 ligada a su participación en OpenAI), frente a una expectativa de $4,24. La acción subió 9% hasta $427 en la sesión del jueves, tras cerrar el miércoles en $390,54.

El dato que más importó: Azure superó los $100.000 millones de ingresos anuales por primera vez en el año fiscal 2026, con un crecimiento trimestral que aceleró al 43%, frente al 40% del trimestre anterior. Los ingresos totales de Microsoft Cloud llegaron a $59.300 millones en el trimestre, un alza del 27%. Esa aceleración es lo contrario de lo que muchos analistas esperaban —se suponía que el crecimiento de la nube empezaría a desacelerar a medida que madurara la construcción inicial de infraestructura de IA.

El capex fue la otra válvula de escape. Microsoft gastó $41.000 millones incluyendo arrendamientos, por debajo del umbral de $42.000 millones que el mercado trataba como línea de alarma para un gasto en IA que corriera más rápido que los retornos. La directora financiera Amy Hood dijo a los analistas que el capex seguirá creciendo en el año fiscal 2027, pero lo acompañó de un cambio en los supuestos de depreciación —extendiendo la vida útil de los edificios de 15 a 25 años— lo que suaviza el golpe de margen a corto plazo por toda esa construcción de centros de datos.

Los analistas reaccionaron rápido. Citi elevó su precio objetivo a $600 desde $570, calificando el trimestre como “una sólida respuesta al caso bajista” sobre la sostenibilidad del gasto en IA. Wells Fargo fue más lejos, a $650 desde $625. Barclays fue la excepción, recortando a $512 desde $545, todavía alcista pero señalando que la intensidad del capex tiene que traducirse en margen duradero en algún momento.

El trasfondo es el debate sobre el capex de IA que ha rondado cada earnings call de las grandes tecnológicas de la nube este año: ¿el gasto está comprando crecimiento de ingresos, o simplemente sigue el ritmo de los rivales en una carrera que nadie puede permitirse perder? La respuesta de Microsoft este trimestre es que el crecimiento de Azure se está acelerando, no estancando, la evidencia más sólida hasta ahora de que Copilot y las cargas de trabajo de IA empresarial realmente se están traduciendo en consumo de pago y no en experimentación gratuita. Si eso se sostiene durante un año fiscal 2027 con un capex aún mayor es la pregunta que deberán responder los próximos cuatro trimestres.

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